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1987 年金融危机再次重创美国股市，美国股市进入“机构投资者的觉醒”的时代。尤其是进入 90 年代以后，共同基金崛起带来美股投资者结构加快向机构化迈进。随着机构投资者实力的不断增强，大部分机构投资者慢慢放弃了传统的“用脚投票、不积极参与公司治理的华尔街准则”，以巴菲特为代表的投资者开始通过改善上市公司治理，从而提升公司价值获利。由此，PE 主导美股走势的时代过去，美股定价体系迎来 EPS 主导的时代。

现年47岁的王立军公开信息寥寥，其曾就职于中国建设银行唐山分行，曾任天津东土博金有限公司执行董事。临时接任董事长职务的杜慧娟，则不过37岁，此前亦曾经担任唐山市第一水泥厂会计等职。王立军在浔兴股份是一个外来户，浔兴股份的创始人正是——素有“拉链大王”之称的施能坑、施能建兄弟。2016年11月，王立军高溢价入驻，才成为实际控制人。

山西证券认为，随着“等保2.0”标准的落地，信息系统对安全设备和安全服务的需求随之增加，信息系统的安全投入将增加，从而将带动提供相关安全设备和安全服务等的信息安全厂商的销售增长。“等保2.0”从被动报警变为主动防御，同时将云计算、大数据中心、工业互联网、物联网等新兴企业全部纳入等保监管体系，对网络安全进行了全面覆盖，打开了信息安全的增量市场。

常抓不懈 持续防范ICO和虚拟货币交易风险近年来，虚拟货币相关的投机炒作盛行，价格暴涨暴跌，风险快速聚集，严重扰乱了经济金融和社会秩序。ICO融资主体鱼龙混杂，本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。

图3：全球生产商木浆库存天数 单位：天资料来源：Wind，PPPC，信达期货研发中心图4：全球生产商针叶浆与阔叶浆库存天数 单位：天资料来源：Wind，PPPC，信达期货研发中心欧洲：库存大幅累积 港口库存持续创新高欧洲作为全球主要纸浆生产消费地，按照全球纸浆贸易流向，欧洲地区是亚洲外的另一大净进口区域。截至2018年12月，欧洲地区木浆港口库存数量为160.48万吨，同期增加48.85%，港口库存创2009年以来新高。同时，据UTIPULP数据显示，2019年1月针叶浆库存为23.32万吨，环比上升3.99%，同比增加16.45%；本色浆库存为5440吨，环比下降18.21%，同比下降16.59%。结合创新高的港口库存，我们可以大致推测，欧洲地区纸浆库存的大幅累积主要是因为阔叶浆库存增长所致，而针叶浆整体库存尽管有所上涨，但处于相对正常水平。欧洲地区纸浆库存结构性问题比较显著。

施至成祖籍福建晋江，是SM集团创办人。SM集团起源于1956年施至成创办的SHOEMART（又名鞋庄控股），目前是全球第三、亚洲最大的大型商场开发营运集团。SM集团拥有数十家公司的股权，包括菲律宾全国最大银行BDO。根据《福布斯》杂志报告，2018年施至成以183亿美元身家，蝉联福布斯菲律宾富豪排行榜首位。施至成连续11年蝉联菲律宾首富。