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3．应对策略：把握反弹机会短期反弹已经在路上，中期圆弧底还需时间。1990年以来A股经历五轮牛熊周期，只有08年10月的1664点是尖底，那时内外影响共振，上证综指1年跌幅就达73%，全球金融危机爆发后国内刺激内需的政策非常强，最终形成了V型反转，其他几次都是圆弧底，详见《历史上市场底部的特征-20180701》。我们把2016年1月底上证综指2638点以来的市场，定性为箱体震荡的大圆弧底，类似于94/7-96/1、02/1-05/6、12/1-14/6，市场在震荡过程中估值水平不断下移，以时间换空间，形成中长期的圆弧底。这次圆弧底的打磨仍需时间，宏微观基本面自16年2季度来已经见底企稳，但是去杠杆背景下资金供求一直紧张，圆弧底右侧即新一轮牛市要等去杠杆高峰过去，资金供求关系出现拐点。BIS数据显示2017年我国整体杠杆率255.7%，低于日本373.1%、英国283.3%、欧元区258.3%，与美国251.2%接近。总量看我国杠杆率不算高，但结构性问题显著，非金融企业部门杠杆率明显偏高，我国160.3%，日本103.4%、欧元区101.6%、英国83.8%、美国73.5%。其中国企尤其是地方国企杠杆率最高，未来去杠杆的高峰很可能是看到一些地方城投平台违约，以及过去几年集中为这些城投平台提供融资的城商行、农商行被兼并重组，这意味着结构性去杠杆取得实质成效，资金面或迎来转折点。短期反弹是市场在圆弧底过程中出现阶段性见底反弹，可定性为战术性反弹，类似12/1-14/6中的2013年6月25日1849点后的反弹。未来市场向上超预期的可能因素是国内大力推进改革，这需要观察10月左右将召开的聚焦经济改革的十九届四中全会，市场向下超预期的可能因素是中美贸易摩擦再次恶化。

课题组表示，在家庭债务增速放缓的情况下，家庭杠杆率的提高也说明家庭储蓄的增速还要低于债务的增速。而储蓄作为家庭预防风险的重要手段，中国家庭储蓄的降低会使得家庭平滑风险的能力大大减弱。因此报告认为，目前政策应该大力着眼于提振家庭流动性，刺激消费。而10月份开始执行的个人所得税改革即是一个很好的开端，通过提高居民的可支配收入来达到刺激消费的作用。

Emtek旗下的电商Bukalapak发展势头也很猛，是2018年新晋级的独角兽。和Shopee、Lazada不同，Bukalapak将目光瞄准二三线城市，从其网页上看，也更像一个“闪购”电商。目前，Bukalapak有自己的电子钱包BukaDompet，但是也接入了Dana等其他支付方式。也许未来会跟Dana有更多的合作。

政策微调支撑反弹7月20日银保监会正式发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，央行发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，整体上可以判断金融监管政策微调，相比之前偏宽松。国内政策微调偏松信号进一步明确，我们维持前期周报《反弹窗口期》、《反弹已在路上》的观点，市场短期反弹已展开，中期圆弧筑底仍需时间。

张维为：中美双方都会受到损失，但是美国损失会更大。经过这样的交锋之后，美国人会看到，你没有任何办法阻止中国的崛起，你要孤立中国就会发觉你自己被孤立了。责任编辑：刘德宾 SN222Apollo技术委员会主席王亮就L4级全自动驾驶（Fully Autonomous Driving）环境感知技术方案进行了讲解。王亮介绍，Apollo Lite是目前国内唯一的城市道路L4级视觉感知解决方案，能够支持对10路摄像头、200帧/秒数据量的并行处理，单视觉链路最高丢帧率能够控制在5‰以下，实现全方位360°实时环境感知，前向障碍物的稳定检测视距达到240米。

《阿丽塔》把这4.32亿个小时，都浓缩到了影片的两个小时里。对于观众来说，2月22号在影院里看到的不仅仅是一部特效大片，更有可能见证了电影工业的又一次“视觉革命”。责任编辑：王亚南来源：中国新闻周刊一度强大的农民国家主义才是形塑现代美国政经制度的强大推手